2026-10-06 16:05:55 分类：案例研讨
前几天在商圈的咖啡店里见了王大叔。退休前干了三十年国企会计，攒了三十二万，本来是给独生儿子攒的购车首付。听银行网点的理财经理说，智能投顾是AI算出来的组合，比老股民自己炒稳多了，长期跑赢大盘，就动了心。
签协议的时候没细看，系统提示点同意就点了。一年多下来。
亏了27%。
王大叔攥着磨起毛边的交割单，话都说不利索：合着我亏了快十万，平台收了大几千服务费，一句“投资有风险”就完了？
签了免责协议，就真的能全身而退？
说实话，现在打开任何一家平台的智能投顾服务协议，十有八九都能看到这么一条：本服务仅提供技术分析参考，不构成投资建议，不对投资盈亏承担任何责任。
大部分用户签的时候，谁会翻几十页的用户协议？不都是直接拉到最后打勾同意。这玩意儿，说白了就是平台提前埋的免责地雷。
但，埋了地雷就一定能炸到用户吗？不一定。根据我国民法典对格式条款的明确规定，提供格式条款一方不合理免除自身责任、加重对方责任的，这类条款直接无效。
去年杭州有个现成的判例，用户买了某头部互联网平台的智能投顾产品，一年亏了近18万，把平台告上法院。平台拿出协议说我们早就免责了，结果法院不认——平台宣传的时候一口一个“稳健增值、AI动态调仓、最大回撤控制在10%以内”，转头就在协议里说不对任何结果负责，这就是典型的不合理免除己方责任，免责条款直接判无效，最后平台赔了用户17%的损失。
智能投顾APP开户用户免责声明截图
算法黑箱，责任怎么算？
王大叔找平台要说法的时候，平台给他回了一句：算法是我们的核心商业机密，不可能给你看，你说算法有问题，你拿出证据来啊。
这不就是耍流氓吗？
用户一个普通散户，能拿到你平台的算法代码？能看懂你复杂的模型逻辑？别说散户，就是专业的程序员，没拿到完整的训练数据和模型参数，也查不出问题在哪啊。
很多人说，智能投顾的责任扯不清，因为决策是算法做的，人又没插手。不对吧？你换个角度想，智能投顾本质就是平台给用户提供的投资顾问服务啊！工具是AI，提供服务的主体还是你平台啊，难不成算法成精了，自己跑出来给人推荐股票？出了问题当然找你平台。
再说了，就算算法决策，你平台不得训练算法、不得调试参数、不得设定投资逻辑吗？出了错，凭什么让用户买单？
哦对了，今年年初证监会出的《人工智能在投资顾问业务应用的合规指引》征求意见稿里，早就把话说明白了：机构必须对AI算法的合规性、有效性负责，必须完整留存算法决策的全部记录。说白了，责任主体就是平台，别想往没有法人资格的算法身上推。
投资者证券亏损维权协商现场照片
真亏了钱，散户能怎么办？
真亏了钱，散户能怎么办？
不少人说，新型案件，散户维权肯定赢不了，别折腾了。我倒不这么觉得，真要是平台的问题，该折腾就得折腾，现在走这几步就行。
先把所有宣传材料存好。不管是理财经理说的话，还是APP开屏的宣传图，或者朋友圈转的推广文，只要说了“稳健”“低风险”“保本预期”“长期跑赢指数”，这些全都是证据，别随便删。
然后，找平台要服务记录和算法说明。不管他给不给，你先要，留痕，到了法庭上就是平台不配合披露的证据。按照现在的监管导向，举证责任本来就该平台担，你说算法没问题，你拿出来证明啊。
最后，看看平台有没有投顾牌照。现在不少打着智能投顾旗号的产品，根本就是没拿牌照的黑产品，就是借着AI的名头割韭菜，这种告上去，赢的概率大得多。
不过话说回来，也不是所有亏损都能赖平台。投资本来就有风险，要是大盘整体跌了三成，平台也尽到了披露义务，没夸大宣传，那亏损本来就该投资者自己担，对吧？没人能保证买股票一定赚钱。
但要是你平台吹得天花乱坠，收了服务费，转头就把所有责任推给市场、推给用户、推给看不见摸不着的算法，那真说不过去。
新技术出来的时候，总有人说法律跟不上。可散户的钱，不是给新技术当试验品的。智能投顾要发展，要赚服务费，就得承担对应的责任。法律也在跟着往前走，今天王大叔的案子，明天李阿姨的案子，攒多了，规则也就清楚了。
算法再聪明，也不能当平台的免罪金牌。
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文章名称：智能投顾亏损责任：算法赚了吆喝，谁来赔散户的钱？
文章链接：https://wuhanlihunlvshi.com/cases/2662.html
