2026-10-13 06:59:53 分类：案例研讨
上个月跟之前在头部券商做量化的小杨喝夜啤酒，他三杯冰啤下肚，抖了个行业大料。
半年前他原来团队出了个事，一个刚毕业半年的实习生，悄咪咪赚了两百万，最后被带走调查。
不是偷代码。是偷信息。
躲在算法背后的，是看不见的手
传统老鼠仓什么样？基金经理拿小姨子账户，提前买自己要拉的票，卖出跑路留小姨子接盘？十几年前的老玩法了。
现在的新玩法，全是算法代劳。
那个实习生，拿到团队每天更新的、未对外公开的公募头部机构调仓数据，直接灌进自己写的小模型里，设置好延迟三个毫秒自动下单，跟着买跟着卖，胜率九成多。
半年滚了两百万。
全是自动跑，根本不用他手动点一次下单。连IP都用的是校外的流量热点，一开始合规查了半个月，根本没摸到线头。
量化交易算法老鼠仓交易路径图
最后还是证监会的异常预警筛出来的——这个散户账户的收益率，连续三个月偏离同资金量散户均值超过三倍，而且交易轨迹跟多家头部公募的调仓高度趋同，这才牵出来。
说实话，我听完后背有点发凉。
原来我们说老鼠仓，都是人在暗处搞小动作，现在好了，人把信息喂给算法，算法帮你干所有脏活，连下单痕迹都干干净净，你说老鼠仓查处难不难？
现有的查处规则，卡在了哪？
去年证监会公开处罚的那起量化私募基金老鼠仓案，我翻了三遍处罚书。你猜最后定案的核心证据是什么？
是当事人自己承认了，用管理产品的未公开调仓信息，同步给自己的个人账号交易。
如果他咬死了说“我的模型就是厉害，胜率高是因为算法好，跟未公开信息没关系”，这个案子会不会卡壳？
做证券合规十年的老陈跟我吐槽过，现在规则还是给传统老鼠仓量身定做的，遇上新型算法玩法，到处都是缝。
比如，现在很多内部人员根本不自己交易，把未公开的研报、调仓信息，卖给外面做量化的团队，分成就行。你查，查不到他名下账户有交易，资金走加密货币，连往来痕迹都找不到。
证监会公开老鼠仓处罚文书页面
还有更擦边的，公募研究员把还没发的研报，提前放到自己的付费AI投顾社群，让粉丝跟着买，自己收会员费。这本质就是利用未公开信息牟利，算不算老鼠仓？现在好多人在这么干，定性的时候好多模糊地带。
原来认定老鼠仓，要证明“行为人主动利用了职务获取的未公开信息”，现在全是算法自动交易，行为人就说我只是把公开数据整理了一下，模型自己选的票，你怎么证明我“主动利用”了？
太难了。
法律正在学走路，谁都别抱着侥幸踩坑
法律正在学走路，谁都别抱着侥幸踩坑
你别觉得这都是大佬的游戏，跟咱们普通散户没关系。
去年我就看到一个案子，几个散户跟着某基金经理的老鼠仓买票，赚了几十万，最后案发，账户直接被冻结，盈利全部追缴，说理的地方都没有。
现在好多私域的付费带单群，群主本身就是券商基金的内部人，拿着未公开信息，用AI算好买卖点带你玩，你以为是碰着贵人带赚钱，其实你是跟着别人一起踩老鼠仓的坑，到时候被查，你也跑不掉。
不过话说回来，监管也没躺着。
今年好几个地方证监局都上了AI查趋同交易的系统，原来人工一个月只能查几十个可疑账户，现在AI一秒扫几万个账户，只要交易胜率、轨迹偏离正常范围太多，直接标红。说白了，原来靠算法躲猫猫，现在监管也用算法抓猫猫。
小杨说他辞职出来做正规的量化投顾，原来圈子里靠偷信息赚快钱的朋友，最近要么洗手不干，要么转做正规业务，谁都不敢抱着侥幸玩了。
毕竟现在只要被查出来，不仅钱要吐出来，还得一辈子市场禁入，一辈子不能碰这个行业，犯不上。
其实我挺感慨的，新技术出来，总有人先钻规则的空子，就像当年刚刚有基金的时候，老鼠仓也是从看不见到慢慢被管住。现在新型老鼠仓换了算法的马甲，老鼠仓查处也跟着在新的土地上重新学走路。
别觉得规则总是慢半拍，伸手的人，永远跑不过追上来的规则。
对吧？
免责声明：市场有风险，选择需谨慎！此文仅供参考，不作买卖依据。如有侵权请联系删除。
文章名称：新型老鼠仓查处：躲在算法背后的隐秘交易
文章链接：https://wuhanlihunlvshi.com/cases/2864.html
